星期二, 23 4 月, 2024

量化基金,今天砸盘的主力军

见证历史了朋友们。

理论上说像我这种年线级别投资股市的选手是很难很难才会写一篇关于股市的文章的,昨天刚写过,第二篇应该很久之后了,因为影响力重大的股市新闻是很少很少,大多数时间都是日内波动的那点琐事。

昨天证监会四箭齐发,印花税减半这种历史上曾经掀起过千股涨停的重大利好甚至只是四箭之一。

毫无疑问今天肯定是大涨,这一点没什么好怀疑的,唯一可以争论的这波大利好能最终把A股带到多高而已。

今天开盘A股就涨了5%,注意是大盘涨5%,个股涨8%以上的不计其数。

这个开盘涨幅偏高了,但也还好。

但收盘的时候A股只涨了1%,这相当于日内大盘比开盘价跌了4%那么离谱。

这个收盘涨幅就严重偏低了,无论怎么看都是对不起昨天那四箭齐发的大利好的。

降印花税是历史性事件,哪怕是2008年那种大熊市,万马齐喑一片悲观的时候,降印花税都能掀起千股涨停。

今天的环境再悲观,也没有2008年大熊市那么悲观。

所以在这种环境下降印花税反而远远不如2008年,这也是个历史性事件。

值得我分析其中的原因并说一下。

首先单日的涨跌是单日的买入力量和卖出力量的对比所决定的,其他任何政策之类的只是通过影响多空双方的信心来变相影响股价,真刀真枪最后决定股价的还是券商客户发送的那一道道买入和卖出的指令。

昨天证监会的四箭齐发并没有直接带来增量现金买入,唯一可以带来增量现金的加杠杆政策,其保证金降低至80%那也是从9月8日生效,但这四大政策会极大的增强多方的信心,并削弱空方的信心,从而不需要等到9月8日也会对股市带来影响。

今天一开盘,天量的买单就涌入了市场,一个上午有7000多亿资金买入,差不多相当于昨天一天的成交量。

仅就信心鼓舞而言,这个增量资金已经够离谱了,在一夜之间凭空把那么多场外资金吸过来,足以说明四箭齐发政策的威力。

所以今天的买入数量是没问题的,一夜之间就能额外吸几千亿资金已经够多了,再多那才叫不正常。

问题出在卖出数量上,今天的卖单太多了,多的离谱,硬生生把增量资金的气势给压下去了。

只要研究明白这些卖单哪来的,那真相就清楚了。

昨天有很多人在网上和群里讨论今天会不会高开低走,这些人是今天卖单的组成部分,但并不是砸盘的主力军。

因为他们是散户,一盘散沙,而且是人,是人就会犹豫,他们的思想是会随着盘面走势而改变的,讨论高开低走只能说明他们目前的信心不足,但面对重大利好政策,面对大量的买单涌入,他们动手的时候会犹豫,或者想着再涨一点再卖。

然后,三阳就足以彻底改变他们的三观。

所以他们不可能成为砸盘的主力军,最多只能当胁从军,改变不了大势,也没那个能力把今天的大盘砸成这样。

今天的盘面显示有一大股资金在无脑狠砸A股,毫无情绪波动的卖出,好像昨天四箭齐发的重大利好完全没有对他们构成任何影响一样。

人是不可能做到这一点的,那么大的利好即便你不信,至少也会犹豫观望一下,不会砸的那么坚决。

但量化基金没有感情,会毫不犹豫的选择砸盘。

这是任何人都没想到的砸盘主力军,包括制定政策的监管层,也是中国资本市场碰到的全新情况,堪称历史性一幕。

要解释为什么量化基金是砸盘主力军,就要给大家说一下量化基金的盈利原理。

中国的量化基金因为缺乏对冲工具,实质上就是量化T+0基金,只能通过不断盘面做T来盈利。

中国的量化交易系统千千万,各自的指标都不同,但原理全都是一致的。

首先拉历史数据,分析一只股的波动区间,然后给每个价格都标注一个可能达到的概率,然后确定一个卖出和买入的比例。

比如说我确定价格A有80%的可能性是阶段性高点,那涨到这里就卖出80%的仓位,确定价格B有70%的可能性是阶段性低点,那跌到这里就买入70%的仓位。

在这个基础上,加上趋势修正策略,当股价日内分时图呈现单边趋势时,暂不买入/卖出,等趋势出现逆转时再根据系统确定的概率进行买卖操作。

然后同时买入上千只乃至更多的股票,以解决概率问题。

比如说系统确定80%的概率是阶段性高点,但我卖了之后股价连续暴涨,买不回来了怎么办?

买不回来就不买了,买其他跌到系统确定为阶段低点的股票,让那只暴涨的股自己走一段时间,系统重新确定一个阶段性高低点之后再说。

买入后连续暴跌的,确定一个止损线,到止损线后坚决卖出。

对单只股票来说,概率永远只是概率,概率99%也不能保证你必赢。

但对于上千只股票甚至几千只来说,概率就一定是概率,小损大赢,概率到位就能确保量化基金总体盈利。

而量化基金要的也不多,一个月能满仓倒手10~20次,只要累积1%的盈利就满足了。

对量化基金来说,区间震荡带来的一定是盈利,单边上涨一定会带来踏空,单边下跌一定会带来亏损。

通过以上的原理你可以看出,量化基金的交易模型极其适合震荡市,非常惧怕单边上涨和单边下跌。

而过去几年的慢牛行情,是特别适合量化基金盈利的市场环境,也导致量化基金成了过去几年稳定盈利的基金类型,券商也非常喜欢这种高频交易的基金,力推,最终导致量化基金规模急速膨胀,短短几年从一个小虾米成长为了一个光明面资金就超过1.3万亿的庞然大物。

量化基金,今天砸盘的主力军

2022年和2023年初,整个市场都在亏钱,但量化基金不是,这种弱震荡市简直就是量化基金的天堂,盈利10%以上的基金比比皆是。

就在今天量化基金把大盘砸懵圈的时候,量化基金的大佬还抽空去买了套2亿多的豪宅。

量化基金,今天砸盘的主力军

为什么笃定量化基金是砸盘主力军?

因为四箭齐发的重大利好政策是昨天晚上发布的,量化基金没有时间来修改模型,也不会轻易改变自己的盈利模式。

换我是量化基金管理人,靠量化策略赚了几个亿,我也不会轻易改变模型,哪怕有什么问题那也要等以后碰到困难了再说。

结果今天开盘大盘就涨了5%,大量个股开盘就涨7~8%以上。

只要你稍微了解下量化基金系统的运作原理,你就知道这样的开盘价会被系统判定为什么。

每家私募的量化策略数据都不一样,千差万别,但都是根据过去一段时间的股价走势来确定的。

以过去一段时间股价软绵绵的走势来看,任何一家量化基金软件系统的卖出指令都不可能定5%那么高,更不可能有七八个点那么离谱。

普通人可能考虑万一卖了之后继续涨怎么办,但系统压根不考虑这个问题,卖飞了就换另外一个买便是。

最后的结果就是ABCDEF等无数个股票,一开盘就会触发量化交易系统的卖出指令,因为在系统眼里这个开盘价委实是太高了,严重异常,远远超过该股票过去一段时间的平均表现,估计在绝大多数量化系统眼里这个价格是阶段性高点的概率都要超过90%。

此时不T,更待何时?

系统根本不会评估证监会昨天四箭齐发的政策影响,也没那个能力去评估。

纯自动化交易几年前就被禁止了,现在量化基金采用的是系统+人工的结合,也就是说系统判断买卖指令,人工机械进行下单操作,还有很多不叫量化基金的基金,实际上也在偷偷采用类似的策略来交易。

只要是量化基金,今天一开盘他们的系统上肯定会弹出铺天盖地的卖出提示,买入指示不可能有,因为这一定是量化策略的卖出点,绝不可能是买入点。

有的基金经理会无脑执行,有的基金经理会犹豫一下命令操盘手卖出一部分,但完全不卖的不可能有,毕竟量化基金就是吃这碗饭的。

开盘为何急速下杀,就是因为有这样坚决的卖出力量出现了,压住了买入的多头。

然后就产生了滚雪球效应。

本来很多人昨天就已经在讨论高开低走了,结果今天开局的走势真的符合,那么本来犹豫的空头就会变得坚定,本来犹豫的多头就会变得退缩,结果空头力量就开始持续缓慢增强。

最后又反过来影响了量化交易策略软件。

量化交易软件对短期趋势的判断,其周期极短,一般都是根据1分钟走势图来判断的。

今天的1分钟走势图,被持续增强的空头力量给压成了单边趋势性下跌,这种走势图会直接被量化软件判定为不宜回补,或者较少回补,等单边下跌的趋势逆转之后再大量回补。

量化基金,今天砸盘的主力军

量化交易策略所鼓吹的纪律严明,不受基金经理的心理影响,计算机自动化买卖,让那规模庞大的量化基金在今天成了最大空军。

而国内的量化策略同质化极其严重,大部分基金的策略都大同小异,直接导致其交易出现趋同效应,成了今天坚决砸盘的主力军,把节奏给带起来了。

昨天四箭齐发的政策,是无法直接带来增量资金的,一天之内最大的效果就只能是提振信心而已。

结果有超过1万亿的对手盘丝毫不受政策影响,机械按照股价高低执行了坚决卖出做空的命令。

你鼓舞再多的场外资金,短期内也压不住这群量化基金啊。

利好带来的单日新增买入资金没有超过量化基金的单日新增卖出资金,所以出现了单边下跌的情况。

前些年量化基金还算是监管层的宠儿,因为能活跃市场,这股高频交易的资金每天能给A股带来高达两三千亿的交易额,谁都没想到量化基金在重大利好面前会化身坚决卖出的大空头。

问题主要就在于这个利好太史诗级了,没有任何量化策略在制定的时候会考虑这种概率接近于零的史诗级利好的。

其实都没等到收盘,中午的时候监管层就发现这个问题了,让证券时报发了个消息说券商已经暂停量化T+0算法交易了,因为怕遇到单边行情。

量化基金,今天砸盘的主力军

我把这些官话翻译成通俗的语言给大家听,就是你们这群量化基金给我听清楚了,立即停手,我很快就要拉单边行情,还继续量化T+0就别怪我给你弄风险敞口了。

这里略微解释下,单边上涨给普通量化基金带来的是踏空,但对于有些会在高点融券卖出的量化基金来说,上涨一样会带来止损,被迫高位回补融券会带来风险敞口,也就是亏钱。

头部量化私募立马出来发言,不背这个锅,意思就是今天的下跌和我们无关。

量化基金,今天砸盘的主力军

但实际上这都是明牌,哪怕是外国资金碰到这种利好消息都会犹豫下的,毕竟谁也不嫌自己的钱多,带头坚决卖出只能是量化基金,因为全市场能毫无感情机械买卖的就只有这个东西了。

昨天我说了这波牛是国家意志。

所谓国家意志的意思,就是今天收盘后各大券商就会被成交明细汇总后发到监管层那里。

今天是谁买的,谁卖的,哪个时间节点卖的,券商明细清单上会一清二楚,嘴硬是没用的。

怎么处理这1.3万亿规模的量化基金?

很好办,也很难办。

首先要整死量化基金是非常简单的一件事,这些量化基金的策略看起来神奇但实质上很弱智,只能在弱势震荡市存活,只能靠收割一盘散沙的散户存活。

一个丝毫不考虑行业研判,丝毫不考虑资金面和政策面,单纯无脑机械买卖的基金,是违反投资基本原则的,只能临时性的存活,阶段性的盈利,这个是市场规律的必然。

对于超大体量的资金,如国家队而言,量化基金的所有动作都如同牵线木偶。

他们的系统策略压根就不是秘密,原理完全一致,每家私募自己定的数据略有差别但也差别不大,也就是说国家队会很明确的知道什么价格量化基金一定会买,什么价格量化基金一定会卖,他们一定会按这个机械执行。

如果刻意收割,那这简直就是超大号的韭菜,割起来甚至比割散户还容易的多。

毕竟散户还会有肉疼的感觉,还会有套牢不动的操作,量化基金不会,他们只会机械的被收割,高频交易还会迅速放大其亏损,导致自己被清盘。

超过量化基金向上止损点和向下止损点的宽幅震荡,几波就能打爆全中国目前所有的量化基金。

机械执行策略的量化基金,会死的很惨。

而不机械执行策略的量化基金,那不叫量化基金,早都死了,都等不到这一天。

所以弄崩量化基金很简单,但难的是弄崩之后怎么办。

那可是1.3万亿规模的资金,虽然今天的坚决卖出很讨厌,但毕竟还是市场参与者,如果把他们都弄清盘了,那就会产生1.3万亿的缺口,没有新增资金来填补这个窟窿那反而会带来下跌。

所以我估计采取的策略是拉拢一部分,孤立一部分,打压一部分。

量化基金的策略是可以自己改的,把横盘震荡模型改成趋势上涨模型,其实一样可以做T,把高点和低点都不断抬高即可。

但量化基金愿不愿做那就是两码事了,因为你很难定出趋势上涨的斜率,高低点抬的太慢那对监管来说毫无作用,因为再快都不可能一天抬5%那么离谱,量化基金还是会机械卖出。

抬的太快,那还叫量化基金么?和手动买卖又有何区别。

自己这几年可是靠量化做T策略挣了豪车豪宅,凭什么随便修改,挣钱挣的好好的,要是改亏损了谁来负责?

所以肯定有不少量化基金阳奉阴违,哪怕嘴上答应背地里也会按照自己以前的策略机械买卖。

但也一定有不少量化基金愿意听话,能听得懂监管层的暗示,暂时收手,等趋势明确再操作。

只要有一部分量化基金听话就行了,不听话的那批被搞清盘了自然会有资金流入那些盈利的量化基金。

允许量化基金继续存在,也允许他们继续做T,但你们不能按照系统根据之前走势定出的策略来机械买卖,自己要长点脑子来判断,还继续机械操作的那就只能不好意思了。

这种分化管理策略需要一定时间,但也不会很久。

因为国家大资金已经把银行券商都拉起来了,四大利好也发了,这事已经是箭在弦上了,不可能为了一个量化基金耽搁太久,我觉得最多也就给他们几天时间。

这种机械买卖的资金之前是没注意到,只要刻意针对,那甚至是最容易被操纵的一股资金。

量化系统喜欢什么走势,我就给你画什么K线,国家队当年可是线专业户,要是重操旧业,玩死这种量化系统简直和喝水一样简单。

甚至找个日子低开一下,拉个单边缓慢上涨的分时图,连玩几天,就能让这系统无所适从,因为分时图出现单边趋势不买卖是量化系统的底层原则,等涨跌到位后量化基金会直接按照国家队的意思定点买卖,比木偶还听话。

这系统能轻易收割散户,但代价就是自己过于僵化固定,会被更大的资金轻易收割。

而且这1.3万亿的量化基金是存量,是几年才累积起来的,而四大利好带来的增量是源源不绝的,其带来的增量资金需要一两个月才能完全释放,限制大股东减持和限制融资,这都需要时间才能看出效果,不可能说一个晚上就能吸引所有的资金。

单日的新增资金,确实比不过这1.3万亿量化基金机械卖出的力量。

但两日,三日,四日,五日的增量资金合在一起,量化基金哪怕机械卖出也未必压得住了,更别提一个月的累积能量了。

今天中午证券日报发的通知,明文说请量化基金防范单边行情。

在官方语言的框架内,这话已经说的非常非常直白了。

只要国家愿意,这种完全机械无脑的资金,甚至是整个市场最容易被收拾的对象。

今天量化基金高抛低吸确实赚肿了,但你觉得国家费这么大劲鼓舞起来的信心会任由量化基金吸血破坏么?

今天这事就算了,没任何人预料的到,监管层没提前指示,量化系统也是机械卖出,并非刻意和国家政策对着干,那点小钱就自己拿着,但今天中午官媒已经明确发话了,那这件事就必须到此为止。

过几天再看看呗,你看他们还能不能继续这样高抛低吸来赚肿。

听话的,不听话的,都会得到自己应得的结局。

9 意见

    • 量化资金的原则是根据过去一段时间的走势预测未来的高低点,而美股一直缓慢上行,且基本没有巨幅波动,今天最大的问题是开盘价太高太高,高到以前压根没有,系统直接判定卖出

    • 量化模型是根据过去的数据训练出来的,我国长期熊市,训练出来模型必然是熊市特点的。且一般做模型的时候,重大事件怎么配置、影响因子是多少、此类特征是否进模型都是有待商榷的。我国目前做此类系统的喜欢从Bloomberg之类的公司招人,然后很多人的水平也就是个抄……

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