星期四, 25 4 月, 2024

回购?财技而已

这是阿里赴港二次上市后的市值走势:

回购?财技而已

作为一名丐帮弟子,这手法我看着可太眼熟了

这是我们股民的终极功法,大杀招之金字塔式加仓神功,奥义在于越买越多。

上图其实统计「股价」走势更合理,而我却选择了「市值」这个指标。

是想告诉大家,回购股票终究只是一门财技,它并不能把蛋糕做大。

短期看,回购会提振市场对公司的信心,利好股价。

中长期看,如果公司把将近一半的账面现金拿出来买自己的股票,而不去做资本支出,不去砸研发,是不是也在侧面说明阿里作为互联网巨头真的已经进入趋于停滞的稳定期了?

··· ···

每次谈到回购,普遍会遇到两个流行观点——

①这是好事,利好股价!

②啧… 又没注销,和美股还是有差距!

美国不仅给神州大地带来了「社会达尔文主义」,也教会了股民什么叫「股东利益至上」。

但是!很多事情你细琢磨,就会发现这里面不对劲。

回购股票再注销拉高股价不是什么商业创新,本质上来说,它就是一个只利好股东财务技巧而已。

回购股票并不会让蛋糕变大。

如果回购后没有注销股票,甚至连蛋糕的切法都没改变。

如果回购后注销股票,相当于每个股东手里的蛋糕变得更大了一些。

股价会随着回购而提高,但市值不会。

所以,喜欢回购股票的公司有一个特点:

股价涨幅远大于市值涨幅。

美股一些大公司比如麦当劳、苹果、脸书已经把这招玩到了极致——

低息借钱,回顾自家公司股票再注销,拉高股价,最后股东赢麻了。

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但是站在更宏观,更生态的角度去看,企业的社会价值是啥?

体现在两个地方:

第一,企业能高效率、低成本地满足某项社会需求,所谓「商业模式」就是满足社会需求的具体做法,而净利润是社会对企业的奖励。

第二,根据「你的支出是别人的收入」,企业的成本以及合理的资本支出,其实是一种更高效率的资源再分配——

把钱花掉,比如砸研发,增加高薪岗位会利好高校毕业生。

再比如囤设备、砸供应链…总有人会从中受益。

而且企业以盈利为目标,不会乱砸钱,它的资本支出都暗含着较高的潜在回报率。

而股票回购再注销呢?

本可以花掉的钱,却拿去投入到了一场无意义的再分配游戏。

股份变少了,每股含金量提高了,股东的账面财富增加了。

而对于现实而言,没有任何社会价值。

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沿着这个思路进一步深入:

如果你是一个美国人,把绝大部分身家压在股市里有多爽,这注定是一条赢麻了的路径。

富人A,靠股票投资赚了20万美元,缴纳资本利得税,最高税率20%。

中产B,工作的年薪是20万美元,缴纳个人所得税,最高税率37%。

如果富人A不卖出这些股票,1分钱税都不用交。

即便卖了,他承担的税率也只有上班族的一半——

巴菲特一直以此为荣,不过老头现在也不敢公开嘚瑟了,像这样:

回购?财技而已

你可能会问了,虽然不卖股票可以避税,但这些就变成了纸面财富,账户里的一串数字,没法用啊! 

朋友,股票质押了解一下?

把股票抵押,借钱出来花,同样不用交税,因为no sell, no tax.

进一步地,如果富人一辈子不卖出股票,死了,股票由儿子继承,那么老爹一生的股票增值部分统统不用交税!

当他儿子卖出股票时,只需要缴纳继承→卖出的增值部分。

赢麻了,真的赢麻了。

美国的大公司股票和中国大城市的房子一样,成了极佳的财富传承媒介。

事实上,buy→borrow→die就是美国富人家庭的典型避税手段。

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至此,我们可以复盘两条路径——

美国:大公司→赢麻→股票回购→拉高股价→股东质押借款→避税→传承给下一代

中国:去大城市→工作机会多工资高→有好工作后杠杆买房→收租→成立公司抵押经营贷破限购限贷→买更多的房子→收租→赠与或交易→传承给下一代→下一代赢在起跑线享受一线优质教育+收租权

牛🍺 PLUS!麻就完了!

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