星期二, 28 5 月, 2024

得新车者,得天下——8家上市汽车经销商集团2021年业绩分析

近日,中升控股、永达汽车、美东汽车等8家港股上市汽车经销商集团,相继披露了2021年经营业绩,现对其相关经营数据进行全面对比,并做如下展示:

得新车者,得天下——8家上市汽车经销商集团2021年业绩分析

数据来源:相关汽车经销商集团2021年业绩公告

新车销量方面,中升控股达到50万台以上,永达汽车达到20万台以上,其余新丰泰、和谐汽车、美东汽车、正通汽车均未超过10万台,其中百得利销量最少,仅有1.4万台。另外,广汇宝信未披露新车销量信息。

2021年9月17日,正通汽车发布公告,称厦门国贸控股集团有限公司正式成为其第一大股东,而国资背景的厦门国贸入主,似乎给正通汽车一定程度上解决了资金问题,从而使正通汽车的新车销售回到了相对正常的轨道。去年,正通汽车新车实现24%的同比增长,在上述6家汽车经销商集团中排名第一。

得新车者,得天下——8家上市汽车经销商集团2021年业绩分析

数据来源:相关汽车经销商集团2021年业绩公告

由于国内乘用车市场普及程度提高,处于增量市场向存量市场的转变过程。因此,豪华车品牌授权成为汽车经销商集团争夺的重点。汽车经销商集团将目光投向豪华车以及超豪华车领域,来实现品牌结构的升级向上。

在除百得利以外的5家汽车经销商集团中,豪华车销量份额最高的依然是正通汽车,达到77.2%;而新丰泰则是另外一家豪华车销量份额超过70%的汽车经销商集团。去年,在武汉宝马店开业的基础上,新丰泰同时取得了西安保时捷、银川宝马、西宁宝马三家豪华车品牌店建店授权;而销量最大的汽车经销商集团——中升控股,豪华车销量份额尚不足60%。尽管中高端品牌依然在中升控股销量中贡献了40%以上的份额,但是品牌相对集中在三大日系品牌——丰田、本田和日产。

在新建店之外,并购成为汽车经销商集团拓展豪华车阵营的主要手段,去年,中升控股收购仁孚,继续扩张在奔驰经销商领域的版图;而美东汽车则完成了1家宝马店(广安宗申宝泰)、2家雷克萨斯店(南京汤山协众、南京协众)并购之后,又将目标瞄向了保时捷品牌的主力经销商集团——追星汽车,意图收购其旗下7家保时捷店。

得新车者,得天下——8家上市汽车经销商集团2021年业绩分析

数据来源:相关汽车经销商集团2021年业绩公告

注:正通汽车2020年新车销售毛利率为-52.04%,考虑图表展示因素,未列入。

尽管销量增速放缓,但是上述8家汽车经销商集团均抓住了供应适度偏紧的市场机遇,有效提高了新车销售毛利率,实现了“低增产、高增收”。

百得利和美东汽车实现了近7%的高毛利率,并驾齐驱;中升控股、新丰泰、和谐汽车三家汽车经销商实现了4%以上的新车销售毛利率;永达汽车新车销售毛利率3.49%,据其披露,占据其重要份额的宝马品牌,新车销售毛利率仅为3.05%;而广汇宝信、正通汽车新车销售毛利率分别为1.53%和1.07%,正通汽车的情况毋庸讳言,而广汇宝信的低毛利率则值得其深思。

需要说明的是,新车销售毛利率的高低,很大程度上取决于品牌结构。以美东汽车为例,其6.8%的新车销售毛利率背后,一方面是其一直奉行的“单城单店”策略;另一方面则是由于其品牌结构所决定的。根据其披露信息,美东汽车去年仅保时捷和雷克萨斯两个利润奶牛品牌,分别实现销量为5708台和11669台,占其全部销量的13.48%和27.56%。

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数据来源:相关汽车经销商集团2021年业绩公告

由于芯片短缺的直接刺激,去年很多汽车经销商以及汽车经销商集团加大二手车业务的投入,二手车销量在汽车经销商集团实现了长足发展。

在4家披露二手车销量的汽车经销商集团中,中升控股实现二手车销量达到13.94万台,占新车销量的26%;永达汽车实现二手车销量达到7.16万台,占新车销量的33%;尽管未披露新车销量信息,广汇宝信作为广汇汽车旗下的二级汽车经销商集团,还是坚定地将二手车作为重点业务,实现销量4.31万台,同比增长33.01%;而新丰泰二手车销量不足1万台,占新车销量的22%。需要补充的是,无论是二手车销量增长率,还是二手车占新车销量的比例,永达汽车都是最高的(去年永达汽车二手车销量同比增长36.96%)。

得新车者,得天下——8家上市汽车经销商集团2021年业绩分析

数据来源:相关汽车经销商集团2021年业绩公告

一定程度上,新车销售的目的就是为4S店售后服务以及水平业务带来“流量”,而售后服务规模则反映了汽车经销商集团管理客户能力的高低

2021年,中升控股的售后服务收入达到245亿元,遥遥领先于其他7家汽车经销商集团;永达汽车的售后服务收入也首次突破百亿元大关,达到了115亿元;而其他汽车经销商集团中,40亿元以上的有广汇宝信,30亿元以上的有正通汽车,20亿元以上的有美东汽车、和谐汽车,10亿元以上的有新丰泰和百得利。

得新车者,得天下——8家上市汽车经销商集团2021年业绩分析

数据来源:相关汽车经销商集团2021年业绩公告

绝大部分汽车经销商集团的售后服务毛利率超过40%,只有广汇宝信、正通汽车两家的售后服务毛利率不足40%;而美东汽车、中升控股的售后服务毛利率排名前两位,接近50%。

得新车者,得天下——8家上市汽车经销商集团2021年业绩分析

数据来源:相关汽车经销商集团2021年业绩公告

零服吸收率是丰田最早提出来,评价一个汽车经销商售后服务能力的指标,也反映出汽车经销商抗风险的能力。

从8家汽车经销商集团来看,当然,正通汽车比较特殊,暂时不考虑,共有中升控股、永达汽车、广汇宝信3家汽车经销商集团零服吸收率达到100%,和谐汽车接近100%,百得利略高于90%,而新丰泰、美东汽车的零服吸收率不到90%。

美东汽车的售后服务毛利率能够冠绝群雄,而零服吸收率则排名靠后,也说明其客户积累不足。

得新车者,得天下——8家上市汽车经销商集团2021年业绩分析

数据来源:相关汽车经销商集团2021年业绩公告

注:正通汽车连续两年亏损,未列入。

8家汽车经销商集团中,中升控股以84.07亿元的净利润一骑绝尘;永达汽车、美东汽车分别以26.18亿元和12.13亿元的净利润排名2-3位;新丰泰、广汇宝信、和谐汽车与百得利的净利润均未超过10亿元;而正通汽车则继续亏损,2021年亏损金额高达37.81亿元,但是同比减少56%(2020年亏损85.89亿元)。

得新车者,得天下——8家上市汽车经销商集团2021年业绩分析

数据来源:相关汽车经销商集团2021年业绩公告

注:正通汽车连续两年亏损,未列入。

作为衡量一家汽车经销商集团盈利的终极指标——净利润率,其实更多与新车销售获利能力紧密关联。新车销售毛利率排名前3位的汽车经销商集团——百得利、美东汽车、中升控股继续排名前三位;而广汇宝信的净利润率仅有1.45%,基本与其新车销售毛利率相仿,明显低于其他汽车经销商集团。从净利润率所反映的情况来看,还真是得新车者得天下。

总体来看,回望过去的一年,大部分汽车经销商集团实现了经营业绩的提振,即使是曾经一度深陷泥潭的正通汽车,似乎也看到了重回赛道的希望;2021年,对于头部汽车经销商集团还是扩张的一年,并购、新建等网络拓展方式轮番登场,汽车销售服务行业的天花板应该还没有到来!

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