今天，A股再度大跌。
要说直接的导火索，跟一项数据有关：中美10年期国债利差出现倒挂！
美国10年期国债收益率上行5.5bp至2.764%，中国10年期国债活跃券220003收益率持平上日中债估值报2.7525%。
这是2010年以来首次出现！
倒挂的直接后果，就是资金外流和人民币贬值的压力。
所以今天外资净卖出58亿，也是有原因的。
中美10年期国债利差出现倒挂，最主要的原因是：两国的货币政策不同！
美国今年已经开启加息缩表，目前，市场已经普遍预期美联储5月初将加息50个基点、并开始缩表，这是美国10年期国债收益率不断走高的直接原因。
而国内，市场对于货币政策的预期是偏松的，同时，疫情引发的悲观情绪，导致资金涌入国债市场避险，10年期国债收益率走低。
今天盘后，央行公布的3月和一季度金融数据，也确实超出了市场预期。
在稳增长的压力之下，一季度新增人民币贷款、社融均创历史新高。
同时，2月出现同比负增长的居民房贷数据（居民中长期贷款数据），在3月也出现了明显的增长，同比增长了3700亿。
这说明，各地刺激楼市的政策，还是超了一些作用的。
但是，现在中美利差出现倒挂，必然会制约国内的货币政策。
这大概就是最近市场一直盼着降准，却没有降的原因。
包括下调MLF利率，按照目前的形势，也是不容易降。
如果不能降准降息，那货币政策方面，更多的恐怕还是只能看结构性工具。
同时，在货币政策受到制约的情况下，还得看财政政策发力。
当前，政策面的核心，还是稳增长！
如果不能实现5.5%的GDP增长目标，那就意味着资金在中国的收益率会降低，那外资还愿意留在中国吗？
同时，如果不能实现5.5%的目标，国内的资金也会偏悲观，更愿意去国债市场上避险，导致国债收益率不断走低。
所以，货币政策既不能明显的宽松，又要实现稳增长的目标，如何实现？
这是一道难题！
历史上，总共出现过4次中美利差倒挂（2002年Q1-2004年Q2、2005年Q1-2007年Q3、2008年Q4-2010年Q2、2018年Q4-2019年Q1）。
前三次时，中国的金融市场开放程度低，影响不明显；最近这次是2018年底到19年初，也相对有参考的意义。
当时的情况是，中美贸易摩擦，同时国内经济增速放缓，而美联储加息，导致中美利差倒挂。
到了2019年初，随着贸易摩擦的暂缓，以及国内经济的企稳，利差消失。
这一次，最重要的因素，恐怕还是看中国经济。
随着疫情的控制和稳增长政策的发力见效，一旦中国经济企稳，稳定了市场信心和预期，资金从国债流回市场经济，那国内收益率自然会再度走高，中美之间的利差就该逐渐消失。
对于A股来说，中美利差倒挂，将加剧资金外流，自然是利空。
2018年Q4，中美利差倒挂时，正好是2018年那一轮杀跌的尾声；到了2019年1月份，沪指见底反弹，而中美利差也在不久之后消失。
本轮倒挂，应当也能帮助A股完成寻底！
