1 为防有人不知道发生了什么，我们还是铺垫下事件背景。
各项「稳增长」措施开始陆续出台了，昨天发改委针对「工业经济稳增长」和「服务业恢复发展」出台了几十条政策。
其中的一条政策让美团股价单日暴跌15%，此处心疼「中丐互怜」1秒钟。
这条政策原文如下：
引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本。引导互联网平台企业对疫情中高风险地区所在的县级行政区域内的餐饮企业，给予阶段性商户服务费优惠。
https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/tz/202202/P020220218522078793799.pdf
有点像银行业给实体经济让利的意思，甚至让人联想到了集采。
2 本文旨在分析对美团的具体影响，顺便梳理下中国互联网公司市值排名第三，中概互联权重第三的美团到底通过哪些业务赚钱。
3 美团的业务分为三类：
· 外卖–赚流量，赚营收，基本赚不到净利润。
· 到店酒旅–是净利润的大头，净利润率高达43.9%，主要靠佣金和广告赚钱。
· 新业务–主要负责赔钱，每年亏损超百亿，美团希望这些业务未来能用流量反哺平台。
4 本次政策就是要美团给平台上的830万家商户让利。
怎么让呢？
把「美团税」降低一点。
那「美团税」又是什么呢？如下图蓝框标注的：
外卖业务，商家的抽佣和买优先展示的广告费。
到店酒旅业务，商家买优先展示的广告费。
据此推算：
美团的外卖业务净利润率只有3.3%，再一让利，有可能陷入亏损。到店酒旅业务的收入也可能减少。
5 说好听点，美团和大众点评已经成了中国线下业态的一大基础设施，6.68亿用户每年在这两大App里消费34.4次。
而美团通过对这些客流量的分配，向平台里的商家收取成交佣金和广告费。
一方面，美团给商家带来了客流，增加了坪效。
另一方面，越依赖美团的商家，越像是美团的打工仔，买流量的钱只会越来越高。
尤其是餐饮商户，不做料理包，活不下去。不从美团那买流量，也活不下去。
这种事细琢磨，总觉得哪里不对劲。
没听过哪个小老板通过美团发了财，也没见过哪个长期吃外卖人幸福。
6 跟其他中概龙头类似，美团在2020～2021取得了超过400%的喜人涨幅，随后又从高点回撤超过50%。
一方面，我们在1月份识别并记录了中概互联前十大成份股的低估，像这样：
另一方面，反垄断预期下，还有些靴子没落地。
再加上美国今年进入加息周期的强烈预期，我对受气包定位的港股市场实在不怎么乐观，总觉得会它会给大家一个更低的坑。
